토큰화 주식 시대? 전세계 주식 24시간 거래 시대 오나?

토큰화 주식 시대? 전세계 주식 24시간 거래 시대 오나?

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토큰화 주식 시대? 전세계 주식 24시간 거래 시대 오나? “투자자 보호 리스크와 규제 변화 전망”

토큰화 주식 시대? 전세계 주식 24시간 거래 시대 오나?



📌 토큰화 주식 시대 요약

암호화폐 기업들이 주식 가격을 추종하는 토큰화 주식을 경쟁적으로 내놓고 있다. 이들은 24시간 거래, 즉시 결제, 낮은 거래 비용 등의 장점을 내세우며 주류 금융을 위협하지만, 실제로는 투자자 보호 장치와 법적 권리가 약한 경우가 많다. 유럽 증권감독청(ESMA)은 “투자자 오해 위험”을 경고했으며, 미국 나스닥은 토큰화 증권 거래를 허용하기 위한 규제 개편을 검토 중이다. 본 글에서는 토큰화 주식의 정의, 장단점, 글로벌 규제 흐름, 투자자 유의사항을 다각적으로 분석한다.

1. 토큰화 주식(Tokenized Stocks)이란?

  • 정의 및 기본 구조
    토큰화 주식(tokenized equity 혹은 tokenized stocks)이란, 블록체인 위에서 발행된 디지털 토큰이 기초 주식의 가격 움직임을 반영하거나 추종하도록 설계된 상품을 말한다. 전통 주식처럼 소유권을 직접 부여할 수 있는 구조도 있지만, 실제로는 파생상품 또는 경제적 노출(synthetic exposure) 형태가 많다. 
    일부는 1:1 담보(backing)를 주장하지만, 대부분은 발행자의 신용 위험 및 계약 조건에 기반한 구조다.  
  • 왜 주목받는가?
    • 24/7 거래 가능성: 전통 증권시장과 달리 시간 제한 없이 거래할 수 있다는 점
    • 즉각 정산 / 낮은 수수료
    • 소액 분할 소유 가능성
    • 전 세계 투자자 접근성 강화
      이러한 특징들이 혁신이라는 기대감을 자극하지만, 실제 운용 구조와 규제 공백이 문제로 지적된다.

2. 급격한 확장과 시장 규모

  • RWA.xyz 등에 따르면, 2025년 9월 기준 개인 대상 토큰화된 상장 주식의 총 가치는 약 4억 1,200만 달러에 달하며, 1년 전만 해도 수백만 달러 수준에 불과했다는 보도가 있다.  
  • 거래소 및 플랫폼들도 경쟁적으로 진출: 로빈후드, 제미니, 크라켄 등은 이미 유럽 시장에서 토큰화 주식을 출시했으며, 미국 내 허가 대기 중인 곳도 있다.  
  • 나스닥(Nasdaq)은 2025년 9월, 토큰화 증권(tokenized securities) 및 토큰화 주식 거래를 허용하기 위한 규칙 개정을 SEC에 제출한 바 있다.  

3. 투자자 보호 리스크 및 규제 공백

  • 권리의 부재
    많은 토큰에는 주식 소유권, 의결권(voting rights), 배당(dividends) 등이 부여되지 않는다. 이는 실제 주주와 동일한 권리를 주장하기 어렵게 만든다.  
  • 발행자/거래상대방 위험(counterparty risk)
    토큰은 주로 제3자 발행자에 의해 제공되며, 발행사가 지급 불이행하거나 파산할 경우 투자자는 큰 손실을 볼 수 있다.  
  • 규제 불확실성
    유럽의 MiFID(금융투자상품 지침)나 MiCAR 체계 아래 일부 파생상품 규제가 적용되나, 대부분의 발행은 명확한 증권법 체계 밖에서 운용되고 있다는 비판이 있다. 
    ESMA(유럽증권시장감독청)는 “투자자 오해 가능성”을 공개적으로 경고했다.  
  • 유동성 분절(Liquidity fragmentation)
    토큰화 시장이 여러 플랫폼으로 분산되면 유동성이 쪼개지고 가격 형성의 왜곡이 발생할 수 있다. 일부 기관은 이 점이 전통 시장 유동성을 잠식할 수 있다고 우려한다.  

4. 글로벌 규제 및 제도 변화 흐름

  • 미국: “Project Crypto” 및 SEC 개혁
    2025년 7월 SEC는 “Project Crypto”라는 명칭 아래 증권 규칙을 블록체인 기반 시장에 맞게 현대화하겠다는 계획을 발표했다. 
    나스닥의 제안과 함께, 전통 증권시장과 디지털 자산의 융합 가능성이 점차 구체화되고 있다.  
  • 유럽: ESMA 경고 + MiCAR 체계 하 유동성 감시
    ESMA는 토큰화 주식의 잠재적 오해를 경고하며, 규제당국 차원의 투명성과 공시 강화 필요성을 강조했다. 
    다만 MiCAR(유럽의 암호자산 규제 프레임워크)는 안정화 토큰(stablecoin) 중심이기에, 주식 토큰화에 대한 명시적 규정은 아직 완비되지 않았다.
  • 증권거래소의 대응
    나스닥 외에도 여러 증권거래소들이 토큰화 증권 거래를 허용하거나 관련 인프라 개편을 검토 중이다.  
  • 규제 갈등과 산업 로비
    월가 주요 기관들(Citadel Securities 등)은 토큰화가 공공 유동성을 잠식하고 시장 구조를 왜곡할 가능성을 경고하고 있다. 
    반면 토큰화 지지 진영에서는 금융 포함성 확대라는 혁신적 수단으로 저변 확대를 주장한다.

5. 투자자 유의사항 & 전략

  • 조건 읽기(약관과 백서 꼼꼼히 확인)
    각 토큰은 권리 구조가 다르다. 소유권, 배당, 청구권 등 핵심 조항을 반드시 확인해야 한다.
  • 발행자 신뢰도 검토
    어떤 기관이 발행하는지, 담보 구조 및 감사 여부, 재무 건전성 등을 판단해야 한다.
  • 규제 준수 여부
    해당 상품이 어느 국가 법체계 하에 있는지, 규제 허가나 감독 대상인지 확인하는 것이 중요하다.
  • 유동성 리스크 대비
    거래량이 적은 시장에선 매도 타이밍 포착이 어렵다. 가격 급등락 가능성도 존재한다.
  • 포트폴리오 활용 방식 신중히
    기존 주식 투자와 병행할 경우 토큰화 자산이 포트폴리오 구조를 복잡하게 만들 수 있다.

6. 향후 전망 및 트렌드 키워드

  • 증권-블록체인 융합 (On-chain securities)
  • 증권 대체 가능 토큰(Security Tokens / STs)
  • 하이브리드 시장 구조 (Hybrid exchanges combining blockchain/traditional)
  • 규제 프레임워크 재설계 (RegTech + 법제도 혁신)
  • 디지털 자산의 금융 포함성 확대
  • 유동성 인프라 강화 (market makers, 풀(liquidity pools) 등)

현재 토큰화 주식 시장은 초기 단계지만, 기술·규제·시장 참여가 얽히며 빠르게 진화 중이다. 앞으로 전통 금융과 디지털 자산 간 경계가 더욱 흐려질 가능성이 높다.

자주 묻는 질문(FAQ)

🧾 FAQ

Q1. 토큰화 주식과 일반 주식의 차이는 무엇인가요?

A1. 토큰화 주식은 블록체인 기반 디지털 토큰이며, 전통 주식과 달리 의결권·배당권이 없거나 제한적일 수 있다. 또한 발행자 위험과 규제 불확실성에 더 노출될 가능성이 있다.

Q2. 토큰화 주식은 어떤 규제를 받나요?

A2. 아직 명확한 국제 표준은 없고, 일부 유럽에서는 MiFID/MiCAR 체계 하 파생상품 규제가 적용될 가능성 있으나, 대다수는 증권법 체계 밖에 있다는 지적도 많다. ESMA는 투자자 오해 위험을 경고한 바 있다. 

Q3. 토큰화 주식은 언제부터 미국 증권시장에 도입될 가능성이 있나요?

A3. 나스닥은 2025년 9월 토큰화 증권 거래 허용을 위한 규칙 개정을 SEC에 제안한 상태다.  SEC 또한 “Project Crypto”를 통해 증권 규칙의 디지털 전환을 추진 중이다. 

Q4. 투자자가 주의해야 할 리스크는 어떤 것이 있나요?

A4. 주요 리스크로는 권리 부재, 발행자 위험, 유동성 부족, 규제 불확실성, 가격 왜곡 등이 있다. 또한 약관과 구조를 이해하지 못하면 손실 위험이 크다.

Q5. 한국 투자자에게도 이 시장은 열릴까요?

A5. 한국 내 법제도는 아직 명확하지 않으며, 국내 암호자산 및 증권 규제가 어떻게 적용될지 관망 단계다. 다만 글로벌 플랫폼 접근 가능성이나 규제 변화에 유의해야 한다.

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